国元证券股份有限公司邓晖,朱宇昊近期对紫燕食物603057）举行探究并颁发了探究陈说《紫燕食物2024年中报点评：开店庄重，红利本领延续回升》食品，本陈说对紫燕食物给出增持评级，目下股价为14.4元。

　　H1经销店数净增103家，华中、西南、华北、华南收入维持正增进1)预包装及其他产物、包材、“加盟费、门店料理费、新闻编造应用费”收入维持增进。2024H1，公司鲜货、预包装及其他产物、包材、“加盟费、门店料理费、新闻编造应用费”收入别离为13.86、1.76、0.42、0.33亿元，同比-6.48%、+4.11%、+5.47%、+7.32%；鲜货产物中，鸳侣肺片、整禽类、香辣息闲、其他鲜货收入同比-10.37%、-9.52%、-26.33%开云电竞、+13.87%，其他鲜货增速当先食品。2)鲜货收入增速Q2环比改革。2024Q2，公司鲜货、预包装及其他产物、包材、“加盟费、门店料理费、新闻编造应用费”收入别离为8.24、0.89、0.25、0.17亿元，同比-3.15%、+1.92%、+12.67%、+6.64%，鲜货收入增速Q2环比改革；鲜货产物中，鸳侣肺片、整禽类、香辣息闲、其他鲜货收入别离同比-6.52%食品、-2.46%、-24.58%、+11.30%。

　　4)H1直营店效擢升，经销店数净增103家。2024H1，公司经销、直营收入别离为13.87、0.32亿元，同比-8.42%、+3.64%开云电竞，24H1末，公司宇宙门店总数6308家(经销6279家、直营29家)，24H1净增103家(经销净增103家)，总店数同比+2.79%(直营店数同比-9.38%，经销店数同比+2.85%)；从单店来看，24H1直营店效、加盟店单店收入别离为110.24、22.09万元，同比+14.36%、-10.96%。

　　1)本钱下行，H1毛利率同比+3.66pct。24H1，公司毛利率、归母净利率别离为24.79%、11.91%，同比+3.66、+1.61pct，毛利率擢升紧要来自本钱下行；24Q2，公司毛利率、归母净利率别离为27.59%、14.88%，同比+4.59、+1.22pct。2)料理用度率、坏账亏损有所补充。24H1，公司出售、料理、研发、财政用度率别离为5.07%开云电竞、5.35%、0.41%、0.12%，同比+0.03、+0.68、+0.18、+0.20pct；信用减值亏损/收入同比+0.40pct至0.42%(正数示意亏损)，紧要为坏账亏损；其他收益/收入同比-0.23pct至1.95pct，紧要为当局补帮略有节减。

　　数据中央凭据近三年颁发的研报数据算计，东方证券谢宁铃探究员团队对该股探究较为深切，近三年预测凿凿度均值为79.65%，其预测2024年度归属净利润为红利3.97亿，凭据现价换算的预测PE为15。

　　该股比来90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构宗旨均价为19.24。

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