克日，“佐餐卤味第一股”紫燕食物（603057. SH）披露2023年年报。财报显示，紫燕食物营收同比低重1.46%，净利润却涌现49.46%的延长，陷入事迹增利不增收的狼狈境界。

　　而正在此前的2022年，紫燕食物营收为36.03亿元，同比延长16.51%，是4家卤味食物上市公司中营收延长最速的企业。紫燕食物的事迹缘何变脸？

　　公然原料显示，紫燕食物创设于2000年食品，是国内界限化的卤造食物分娩企业，主营卤造食物分娩和发售，产物为配偶肺片、百味鸡、藤椒鸡等卤造食物。

　　财报显示，2023年公司达成营收35.5亿元，同比低重1.46%；归母净利润3.32亿元，同比上升49.46%；扣非净利润2.78亿元，同比上升53.26%。

　　比拟往年年报来看，紫燕食物2020年、2021年食品、2022年净利润辨别为3.59亿元、3.28亿元、2.22亿元，2023年的净利润增速虽可圈点，但尚未克复至2020年程度食品。

　　闭于客岁营收下滑的情由，紫燕食物未正在财报中作出全部阐明，业界推度这可能与其首要产物收入裁减相闭。

　　从营收组成来看，鲜货类产物照旧是紫燕食物的主打产物。 2023年，紫燕食物鲜货类产物达成营收30.04亿元，同比下滑1.71%，占总营收的比例为84.61%；预包装及其他产物达成营收3.45亿元，同比下滑5.72%，占总营收的比例为9.72%。

　　分季度来看，事迹下滑首要受第四时度拖累。2023年第四时度，公司达成营收7.34亿元，同比低重14.65%；单季度归母净利润亏蚀991.75万元，同比低重72.04%；单季度扣非净利润亏蚀1523.56万元，同比上升15.93%。

　　看待事迹“拉胯”的第四时度，紫燕食物此前正在互动平台展现食品，一方面受时节影响一、四时度的收入会低于二、三季度，另一方面公司四时度本钱用度高于前三季度，从而导致四时度利润程度偏低。

　　放眼商场，四大卤味巨头中，除绝味食物暂未披露2023年度事迹讲述，其余三位正在第四时度的涌现均不如意。煌上煌客岁第四时度归母净利润亏蚀3029.09万元；周黑鸭也正在年报中展现，因为2023年第四时度消费需求的清楚削弱，导致了该季度净亏蚀。

　　香颂血本董事沈萌以为，紫燕食物不单四时度事迹下滑清楚，况且2023年也未打破疫情前期的事迹高点，必然水准上表明企业延长的基本不良，贫乏更好的预期空间。产物和任事贫乏品牌附加值的才力和分歧化的上风，是以筹办涌现无数会处于安定颠簸状况，却不敷以激发投资者。

　　正在营收下行的配景下，原资料价值回落或为紫燕食物利润延长的首要情由。财报显示，2023年，鲜货类产物交易本钱同比低重10.53 ％，毛利率同比扩大7.62 ％；预包装及其他产物交易本钱同比低重4.16 ％，毛利率同比低重1.45 ％。

　　紫燕食物正在财报中展现，原资料价值趋近于往年区间，且公司通过优化供应链、提拔分娩工艺、强化技能改造食品，达成降本增效，净利润因而有较大提拔。

　　另一方面，2023年紫燕食物净利润达成较速延长，也得益于其对本钱的高效职掌。据其财报败露，为达成本钱职掌与品德保护间的平均，紫燕食物2023年引入了更多具备上市公司团结体会的优质供应商，通过签定历久团结同意和共享危险的机造，分裂采购危险。

　　蓝鲸财经记者留心到，上升到行业，紫燕食物的发售毛利率照样远低于周黑鸭、煌上煌。以2023年为例，后两者发售毛利率辨别为52.4%、29.06%，而紫燕食物仅为22.54%。

　　归根结底还正在形式。区别于绝味食物和煌上煌选取的特许加盟的体例以及周黑鸭以直营门店为主的加盟体例，紫燕食物自2016年构修起“公司—经销商—终端加盟门店—消费者”的两级发售搜集，荧惑发售区域办理职员从公司去职后成为经销商。

　　相较扁平化的直接加盟，多一级利润通道，处于中心地位的经销商无疑要分一杯羹食品。财报显示，2023年紫燕食物经销形式毛利率为22.88 %，而直营形式毛利率为49.21 ％。

　　但目前，紫燕食物照样采用以经销为主的连锁筹办形式。2023年经销形式收入30.51亿元，占营收比重达85.94%；直营形式收入6314万元，占营收比重仅为1.78%。

　　截至2023年年闭，紫燕食物天下门店总数达6205家，同比延长8.96%。由此来看，2023年紫燕食物门店净延长510家，但交易收入反而微降0.53亿元。

　　值得留心的是，这样大肆加快门店和商场拓荒，相应地也变成了紫燕食物发售用度的快速攀升。2023年紫燕食物发售用度抵达2.174亿元，同比大幅上涨58.74%。2024年一季度，紫燕食物发售用度达3627.21万元，同比延长5.80%。

　　紫燕食物正在财报中坦承食品，公司发售用度上升的首要情由是“兴盛新的子品牌，拓展新区域，加大告白费进入和扩大相应的发售职员”。

　　紫燕食物方面也认识到商场拓荒存正在必然危险，“现阶段公司的营业区域以华东、华中、西南为主，区域齐集度较高，将来公司拟向其他区域商场进一步拓展。看待新拓荒的发售渠道，公司正在短期内的进入较大，但其投资回报周期存正在必然的不确定性食品。如公司不行得胜拓展新的发售渠道及商场，将恐怕导致将来事迹延长速率涌现下滑”。紫燕食物正在财报中展现。

　　中国食物家产判辨师朱丹蓬以为，原资料价值低重为卤味行业带来必然本钱上风及利润盈余。紫燕食物行动华东区域品牌，通过近年来构造天下化逐步成为泛天下性的品牌，但还没有真正成为一个天下性的品牌，将来紫燕食物的天下化之道还存正在必然的不确定性。紫食品燕食物卖不动了利润大增靠降本