2024年高股息率政策不断有用，盈利指数逾额收益明显。2022、2023以及本年以还，斗劲上证盈利指数和上证指数及沪深300的指数收益，盈利指数一连跑赢，且逾额收益重大。2022年至今，盈利指数收益16.90%，相对A股指数（上证指数）逾额收益抵达32.48%，相对沪深300逾额收益抵达44.88%。进入2024年高股息率政策不断有用。以盈利指数参考，本年以还盈利指数涨幅逾越15%，而同期A股指数和沪深300指数均亏空5%，逾额收益跨过10pct。盈利指数相对收益与美债收益率等正闭连性取得深化验证，经济与市集不确定性仍高，咱们以为2024年高股息率政策不断有用的根本撑持因素仍正在。

　　盈利因素股低估值特质更分明，平日消费占比低。以上证盈利指数为例（000015.SH），能源、金融和工业占比位列前三，统一权重一经逾越70%。平日消费仅入选1家公司元祖食物，权重仅为0.8%，可选消费固然占比12.7%，但苛重是传媒和纺服板块，医疗保健权重也仅为1.5%，消费不是A股古代的存量高股息率板块。盈利指数的低市盈率是苛重特质，盈利指数50因素股2022年均匀分红率是47.2%，均匀股息率是6.0%（盘算办法2022年分红/今朝市值），权重前十金融业、采矿和交通运输为主，均匀市盈率11.55x（ttm）。

　　三身分共振，食物饮料迈进高股息率阵营。估值下行、功绩伸长、分红率上行，三者协同演绎下，食物饮料板块渐近高股息。同银行、家电比拟，食物饮料板块的全体股息支出率高于前两者。银行板块集体分红率正在30%阁下，但因为市盈率估值足够低，使得股息率照旧居于市集前哨。家电板块一方面市盈率估值较低，另一方面分红率抵达50%，所以股息率较高，但从股息支出率的坚固性看，相对弱于食物饮料食品。

　　白酒、港股餐饮消费、零食和饮料是主要的增量细分。食物饮料板块股息率上行，白酒、零食等增量分明。A股养元饮品、双汇成长、伊利股份一经多年维系高分红率，一经是存量优质高股息率种类。2022年零食分红率集体逾越50%乃至抵达90%以上。比如有友食物21-23年分红率均正在90%-92%，生长性的盐津和甘源分红率也逾越了60%，饮料除养元表食品，承德露露也迈入高股息率队伍。2022年一经有11家酒类公司分红率处正在较高水准，高于银行、家电等板块，主流白酒企业分红率均逾越了50%水准（家电板块均匀分红率），个中贵州茅台相接希奇分红，使适当年分红占净利润比例逾越80%，估计五粮液、泸州老窖都有不断提拔分红率的动力和谋略，假设2023年正在2022年分红率根源上提拔5-10pct.，则均能向高股息率进击。港股颐海国际、海底捞等均是2024年新晋高股息种类，受到市集主动回馈。

　　投资倡导：L形经济形状占定下，高股息率政策延续有用，倡导高度珍爱并正在组合中主动装备。高股息率意味着：1）坚固的行业格式；2）坚固的现金流；3）相对低位且安闲的估值水准。完全的2024食饮投资政策，咱们以为主线是：低估值优质确定性生长+高股息率+筹办革新辅线。白酒推举泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今生缘、迎驾贡酒，贵州茅台、五粮液等，倡导闭心：珍酒李渡、伊力特。大家品，看好盐津铺子、劲仔食物、千禾味业、天味食物；低位企稳昭彰：安井食物、洽洽食物、中炬高新。倡导闭心：三只松鼠、香飘飘。高股息推举：颐海国际、海底捞、养元饮品、承德露露、双汇成长、伊利股份。

　　危害提示：经济企稳规复不足预期的贝塔拖累；消吃力和信仰修复一连受抑止；针对性的计谋对特定板块影响；食安危害等。

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